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百亿私募偏爱顺周期 九成仓位高歌猛进

  上证综指在经历连续三个交易日反弹后,近两日再度回落。9月以来,美股、港股及A股均出现震荡下行,市场情绪谨慎。不过,多数私募投资经理表示,近期调整只是市场正常的波动,对后市持乐观看法。多家百亿私募仓位在九成以上,积极进行配置。展望后市,私募投资经理认为,未来结构性行情依然可以期待,布局重点将转向顺周期和低估值品种。

  双重因素导致调整

  对于近期A股市场的波动,千合资本董事总经理、投资经理崔同魁向记者表示:“近期市场波动比较大,市场调整主要有几方面的原因:一方面,随着美元指数反弹,海外市场担心全球流动性收紧,美股开始显著调整,并传导至A股市场;另一方面,创业板开始执行20%的涨跌幅限制后,部分活跃资金转向炒作创业板低价股,导致主板成交金额萎缩。”

  东方港湾表示,美股近几个月上涨过快,资金对本轮美股上涨行情能否延续出现了分歧,短期可能还会有调整。对于A股来说,美股波动对A股会有一定的情绪传导。另外,创业板指今年以来已累计上涨逾40%,不少公司估值较高,投资者落袋为安,也是本轮调整的主要原因。

  泊通投资董事长卢洋认为,最近市场调整中呈现出巨大的结构性差异,上证综指在调整中有效缩量,而创业板指在最近的调整中没有缩量,成交额甚至超过了沪市主板。这反映了不同板块之间投资者心态的不同:持有低估值蓝筹股的投资者,在公司基本面不错、涨幅较小的情况下,持股不动;而持有创业板或者消费板块等高估值品种的投资者,在调整中则更倾向于卖出股票。

  百亿私募维持高仓位

  尽管市场持续震荡调整,不过百亿私募却高歌猛进,维持较高的仓位。记者调研了不少百亿私募,得到的反馈都是“近期仓位接近九成”“现在是八成以上高仓位”“目前没有减仓”,私募大佬们也表示了对后市行情的乐观看法。

  一位北京百亿私募人士向记者透露:“最近一段时间没有进行仓位的调整,一直比较高,现在有九成多。配置的方向不是很集中,因此最近也没有做行业上的调整。”

  另一位百亿私募人士也表示:“此前,我们仓位一直偏高,中间有过小幅微调。最近仓位还是较高,只不过在看好的方向上有微调。”

  崔同魁表示,看好A股市场的核心逻辑没有变化。首先,从全球居民资产配置结构看,股票类资产能够达到30%以上的比例,而中国居民目前配置股票和基金的比例不到10%,未来这一比例会持续上升。其次,外资有持续流入的动力,成熟市场外资持有比例基本在15%以上,而A股外资持有市值占比仅有3.55%,即使考虑港股资产和中概股,这一比例也仅为6.2%,仍有很大的提升空间。此外,从疫情控制、经济增长速度以及企业盈利改善的情况来看,中国市场应该是全球最好的市场。崔同魁认为,当前调整只是市场正常的波动,未来结构性行情依然可以期待。

  汉和资本首席经济学家胡浩杰表示:“站在当前的时点展望未来,依旧对中国经济以及中国资本市场充满信心。从一个足够长周期的视角来看,相信中国将会成长为全球最大的经济体。在这个过程中,中国将在各行各业都涌现出一批世界级领袖企业,这样的长期趋势不会改变。”

  布局顺周期和低估值

  展望后市,不少私募投资经理都把布局重点转向了顺周期和低估值品种。一位头部私募人士向记者透露,其九成仓位中接近六成仓位都是低估值、顺周期行业的个股。

  星石投资表示,未来将重点关注顺周期的成长股,特别是有色金属、高端装备、可选消费和交通运输等细分行业。

  星石投资称,在有色金属方面,工业金属行业供给收缩,而需求持续改善,供需之间存在阶段性错配,支撑工业金属价格上行;在贵金属方面,受益于全球流动性宽松,价格存在支撑。对于高端装备行业,长期来看,一方面,制造业自动化升级是长期的趋势;另一方面,国内核心领域技术不断突破,叠加工程师红利持续释放,国产高端装备性价比持续提升,进口替代水平不断提升。短期来看,经济复苏下企业资本开支扩张,高端装备需求旺盛。此外,随着全球经济持续复苏,可选消费和交通运输行业持续回暖,行业供给持续集中,格局逐步清晰,也有较好的投资机会。

  泊通投资近期也重点布局了低估值、顺周期品种,卢洋表示,市场在本周初出现了小幅反弹,但是本轮下跌的焦点,比如食品股里的海天味业和医药股里的恒瑞医药等,并没有出现强劲反弹,预计这些板块及其龙头股大概率会进一步下跌。而银行股中的领头羊不跌反涨,其他高股息、低估值板块品种也出现了同样走势。卢洋认为,最近一段时间,市场调整中风格切换会持续,但高估值板块会形成长期的顶部,低估值大蓝筹板块则会接力,在下一轮指数上涨中成为领头羊。

(文章来源:中国证券报)

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