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长盛基金:21亿台旧家电等着回收 行业龙头值得关注

  近日,国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、生态环境部、住房建设部、市场监管总局7部门联合印发了《关于完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费的实施方案》(以下简称“《方案》”)。

  数据显示,我国家电保有量已超过21亿台,相当部分家庭正在使用的家电产品是在2009年至2013年间进行政策刺激时购置的。依据安全使用寿命,这部分家电即将或者已经进入了替换更新期。

  面对如此庞大的潜在市场,哪些A股公司有望“分羹”?上证报梳理发现,目前涉及相关业务的公司包括国内废电处理行业龙头中再资环,以及已布局家电拆解业务的启迪环境格林美等。

  三年内构建高效回收体系

  《方案》在工作目标中提出,用3年左右的时间,进一步完善行业标准规范、政策体系,基本建成规范有序、运行顺畅、协同高效的废旧家电回收处理体系。《方案》从完善回收处理体系、促进家电更新消费、组织开展典型推广、加大监管执法力度等方面给出措施。

  完善回收处理体系方面,《方案》提出,优化回收渠道,鼓励回收企业建立多元化回收渠道,鼓励大型回收企业吸收个体回收者,建立长期稳定的合作关系。

  加大执法检查力度方面,《方案》提出,加大对处理企业违规处理、造假骗补、环保不达标等行为的查处力度。

  优化动态管理机制方面,《方案》提出,研究开展废电处理企业资源环境绩效评价,促进政策资源向优秀企业集中。推动实施废弃电器电子产品处理基金补贴名单动态调整,优化基金补贴机制,形成激励先进、淘汰落后的政策导向。

  在保障措施方面,《方案》提出,加大资金支持,研究完善基金征收补贴政策,适当调整基金补贴标准;条件成熟时统筹研究扩大基金征收补贴范围,调整基金征收标准,落实基金“以收定支、自我平衡”机制。

  “头部企业有望受益,同时困扰行业的补贴问题也将有所缓解。”对于此次《方案》给废旧家电处理企业传递出的信号,业内人士分析认为,废旧家电行业对补贴依赖性比较强,《方案》鼓励企业加强技术改造,提高处理产物附加值,在一定程度上而言即鼓励企业通过技术手段实现造血增收,减少对外部资金的依赖。同时,基金制度的完善也有望扩大基金征收规模,加快补贴发放速度,有效改善行业现金流的紧张局面。

  东吴证券的研报称,废弃家电回收处理体系的完善,有助于促进废电规范回收处理量快速增长,行业回收渠道将逐步从分散向集中靠拢;监管力度加大趋势下,龙头企业凭借良好的技术、资金储备等更具备竞争优势;动态管理机制下,资金支持力度加大,利好行业龙头份额提升、现金流改善。

  “完善废旧家电回收促消费,废电拆解顽疾有望根治。最大的利好在于,拖欠已久的前期补贴问题,或能得到解决,行业现金流有望大幅改善。”华西证券也在行业点评报告中表示。

  废电处理行业龙头值得关注

  “公司作为废电回收拆解龙头,经营稳定,未来现金流改善预期较强,背靠供销总社改革力度可进一步持续。”光大证券在研报中如此点评中再资环

  资料显示,中再资环主营业务为废电的回收与拆解处理和产业园区固体废弃物一体化处置。截至2020年底,公司下属12家子公司中,10家子(孙)公司主营废电的回收与拆解处理,均依法取得国家废电处理资格,均入列国家财政部、生态环境部、发展改革委、工业和信息化部共同公布的废电处理基金补贴企业名单。

  公司表示,主要收入来源为下属企业通过回收废电进行拆解、分拣和部分深加工,将其中可用二次资源出售获取部分收入,及处理废电获取相应基金补贴。

  2020年年报显示,中再资环实现营收32.72亿元,同比增长4.32%;归母净利润4.02亿元,同比增长27.11%;扣非归母净利润3.93亿元,同比增长44.47%。其中,废电拆解物实现营业收入24.18亿元,同比增长3.67%,废电处置板块实际毛利率达29.70%。

  东吴证券的研报称,废电拆解行业面对补贴发放缓慢+环保政策趋严两重挑战,部分渠道、环保、资金实力较弱的企业面临出清。补贴标准调整发放加快趋势中,中再资环凭借资金、渠道等核心竞争力,成本优势明显,市场份额提升弹性大。

  此外,环保企业启迪环境格林美也涉足家电拆解业务。

启迪环境2020年年报

  启迪环境2020年年报显示,公司再生资源回收与利用业务主要对“两机一脑”进行拆解处理并申请国家基金补贴,同时对报废汽车进行回收拆解并收取相关费用。公司正在通过寻求项目附加值提升,对面临着的发展困境进行突破。

启迪环境2020年年报

  2020年,格林美再生资源板块提升了废弃物拆解量和效率,电子废弃物全年拆解量近600万台/套;并加强回收物采购价格的成本管控,再生资源板块实现毛利3.04亿元,同比增长28.7%。

东方证券关于格林美的研报

  东方证券华泰证券中银证券、新时代证券等则发布研报,从业绩符合预期、高镍比例有望进一步提升、三元前驱体持续放量、新能源材料业务潜力大等方面,看好格林美。

(文章来源:上海证券报)

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