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结售汇逆差:中金公司钱凯:这里有一份科技板块选股策略和“避坑”指南 请查收

  “我刚来中金的时候,写了一篇自认为非常深入的行业报告,却被老板无情的扔了出来。他说了一句我至今印象深刻的话:你不是行业研究员,你的本职工作是股票研究员,换言之是要给投资者创造价值,挑选出值得投资的股票。”中金公司研究部董事总经理、电信服务和计算机软件及教育行业研究员钱凯对记者回忆起刚入职中金公司时的场景。

  入职中金公司之前,钱凯曾经有4年左右IT行业的工作经历,这也让他获得了双重的研究视角,对“创造价值”理念的坚守让他在做卖方研究员近十年里,包揽美国《机构投资者》杂志奖项无数,多次摘得各类奖项前三甲。

  目前,资本市场新一轮改革风起云涌。科创板成功设立、创业板实行注册制改革、新三板精选层即将推出,科技行业发展迎来了新的沃土。上证报记者近日专访钱凯,科技股板块有哪些投资机遇?如何选股和避免“雷区”?中国是否会出现美国科技股的十年长牛?戳下方视频先睹为快!

  科技发展趋势不改

  看好新基建产业链

  钱凯认为,今年上半年,计算机板块的企业存在订单积累或者项目延迟情况,从一季报来看,收入和利润的增长确实受到了一定影响。但随着企业的复产复工和大型项目的推进,前期的损失在不断的弥补。

  “目前我们覆盖的计算机科技股企业的订单已经呈现出比较好的状态,甚至有的已经恢复到比疫情前的更好的状态,相信三季度尤其到四季度,发展增速将更快。 ”钱凯对计算机软件板块依旧持续看好,他认为疫情终将结束,但是科技对居民生活方式和企业发展的影响还将存续,并且这种趋势是不可逆的。伴随着5G建设不断加速,无论是科技板块还是加速发展的“云”产业,都将迎来更好的发展机遇。

  钱凯十分看好新基建产业链的发展,从具体行业领域来看,包括:

  一是5G网络建设上下游产业链。包括提供网络基础设施及设备的厂商,如华为、中兴;提供搭建网络技术服务的公司,如中国铁塔、中国通讯服务公司等通服企业;运营商及广电等其他参与主体,作为5G网络的投资主体进行投资和运营。

  除了5G网络建设产业链,随着用户的大爆发,钱凯认为也要关注用户层面,如与娱乐和线上教育相关的公司,以及未来无人驾驶、远程医疗、工业自动化等相关行业。

  二是数据中心相关产业链。5G网络形成大量的数据需要被储存,对数据中心的需求将十分明确。数据中心能耗需求较大,因此高效、节能、绿色是数据中心的未来发展方向。钱凯认为,数据中心不单单是基础设施,而是要为企业数字化赋能提供个性化、定制化的服务,未来也看好这一方向。

  三是传统企业的数字化赋能带来更多的业务增量。“据我们不完全统计,中国有可能有四五千万的企业,其中包括很多中小微企业,他们其实很需要数字化的赋能。”5G的应用中,企业赋能、数字化也是我们现在非常重要的研究方向。钱凯说。

  钱凯认为,新基建未来2至3年将进入兑现期。从历史经验来看,4G从2014的发展元年到2017、2018年的大爆发,用了3年左右。目前5G网络建设受到政策层面和市场的更多支持,预计未来2到3年,5G的应用就能大规模普及,并形成一定化学效应。

  四个选股标准

  三大“避雷”指南

  如何在科技板块和新基建领域选到“牛股”,避免“雷区”是投资者常常要面临的话题,钱凯透露了他的研究方法,和对机构投资者推荐股票时遵循的4个路径。

  第一看赛道,是否处于快速发展或者巨大潜力的行业。如5G相关的数据中心、在线教育等。

  第二选选手,遵循基本面或者价值投资理念为核心,关注公司本身的质地、产品是否符合创新需求、是否创造社会价值,以及研发投入和研发效率。

  “以前我更多会把技术视为护城河,但是随着信息透明程度越来越高,你有我无的技术门槛正在慢慢降低。”钱凯说,在5G背景下,他更看好制度创新或者商业模式创新的企业。在他看来,真正创新型的商业模式,一定是结合了技术发展、消费需求及新的方向,这样才有可能顺利被社会接受,形成持续性收入,这类研发投入才是有意义的。

  第三看管理,包括公司内部治理结构是否规范,是否具备现代化的企业管理理念等。

  第四也是最重要的,就是人才。钱凯表示,投资一家企业需要看企业是否能持续吸引优秀人才为其服务。

  今年市场上有很多科技明星股,科技板块中也不乏100倍PE的股票,估值高不高?投资者该如何选择?近几年科技快速的发展,也涌现了许多新名词,普通投资者往往大呼看不懂,不具备专业知识的投资者该如何避免追高被套?

  钱凯建议,首先要清楚概念,不懂的东西不要投,切不可跟风。其次,考虑产品或者公司业务是否有落地的场景,概念好但无法落地也终将成为空中楼阁。对于专业背景不够,没有丰富研究经验投资人,钱凯建议跟踪一些知名的投资机构,尤其是专注某一行业的投资机构,参考他们的动向进行“押注”跟投。

  期待中国的科技股十年长牛

  在采访过程中,“价值”二字贯穿于钱凯研究理念的始终。在他看来,做研究要真正创造价值。资本市场是双向的,在给投资者创造价值的同时,还要给企业创造价值。

  “我做卖方研究员之前,首先在行业工作了4年左右,能深入其中了解一家企业如何运作,包括战略制定、人才管理、业务管理等。”钱凯认为,这些鲜活的内容能帮助他更好的判断一家企业的价值。

  同时,钱凯还希望通过研究帮助企业识别风险和机遇,在细分领域里做到更好。“从研究的视角对企业发展提供帮助,为企业提供资本市场支持。这可能是我做研究员和其他人不太一样的地方。”

  科技股不仅引领了疫情以来美股的一轮反弹行情,也是美国股市十年长牛的代表。钱凯认为,股票和市场能走出长牛的前提,一定是有越来越多的企业参与到这个市场当中。过去20多年,虽然全球排名前十的公司、行业以及市值都出现巨大的变化,但是这些企业绝大多数都在美国上市,这是市场和企业双向选择的结果。

  “中国资本市场目前能够提供科技发展的沃土。”钱凯认为,首先5G无论是从技术上还是规模上我们都绝对领先,能吸引更多境外企业在国内市场发展。

  其次,随着资本市场对外开放步伐不断加快,融资渠道更加畅通,对更多境外优质企业产生吸引。

  第三,A股市场越来越规范,法治环境不断健全。“这些因素的良性循环下,我们也期待中国资本市场可以创造科技股的十年长牛。”

(文章来源:上海证券报)

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